WisdomTreeは、最新のETFファイリングでSECのビットコイン受け入れしきい値をテストします

多くの投資会社が暗号通貨上場投資信託を立ち上げましたが、これまでのところ、米国証券取引委員会に賛成するものはありません。しかし、企業は努力を続けており、先週、暗号ETFのような製品のためのさらに2つの入札されたアプリケーションが登場しました-純粋ではないにしても、ビットコインETFが登場しました.

資産運用会社でETFのスペシャリストであるウィズダムツリーは、6月16日に、シカゴマーカンタイルが提供する現金決済ビットコイン（BTC）先物契約にポートフォリオの最大5％を投資するETFの代理店にN-1Aフォーム登録届出書を提出しました。両替.

WisdomTreeは、1月にSECに規制されたstablecoinを申請する寸前でした。これは、当時、暗号ETF入札のストーカーの可能性があると見なされていたものです。現在、実際にはそのルートを進んでいますが、BTCコンポーネントが非常に小さいため、SECはほとんど気付かない可能性があります。分散型金融エコシステムであるDeFiMoneyMarketの共同創設者兼法律顧問であるDerekAcreeは、Cointelegraphに次のように語っています。「これは新しい戦術ではなく、規制当局のしきい値を正確に調査するための計算された計画です。」

「昨日のウィズダムツリーファイリングについては驚きませんでした」と、ブロックフォースキャピタルの社長兼最高経営責任者であるエリックアービンはコインテレグラフに語った。「昨年、同様のコンセプトを申請しました。」それ応用ソブリン債務商品とビットコイン先物（総資産の最大25％）の両方を含むポートフォリオへの投資を提案する上場投資信託であるReality SharesETFTrustのためのものでした。 Reality Sharesはその後、SECのアドバイスに基づいて申請を取り下げました。アービンはコインテレグラフに次のように語った。

「ビットコインは分散ポートフォリオに入れる価値があり、SECがこれを阻止し続ける場合、彼らは本質的に投資家に他の、潜在的に規制の少ない手段を通じてそのエクスポージャーを求めることを奨励しています。」

ウィルシャーフェニックスは信頼ルートに行きます

一方、6月12日、投資会社Wilshire Phoenixは、ETFではなくSECに、異なる申請プロセスを持つ付与者信託を申請しました。ただし、暗号ETFと同様に、1933年証券法および1934年証券取引法の対象となる上場ビットコインファンドが許可されます。SECはすでにGrayscaleInvestmentsに対するそのような信託を承認しています。.

ジョージタウン大学のマクドノウビジネススクールのジェームズエンジェル教授は、「すべて、すべてのリスク要因を開示している限り」、SECによって承認された信頼を取得する方がETFの承認を取得するよりも簡単であるとCointelegraphに語った。ウィルシャーフェニックスのSECS-1フォームファイリングには、「まったく異なる一連の承認」があり、さまざまな官僚が判断を下しています。彼はさらに、「SECがそれを断る正当な手段を持っているとは思わない」と付け加えた。

ウィルシャーフェニックスも以前にETFを申請していました。これも、ビットコインと短期国債を組み合わせて、暗号通貨のボラティリティを緩和するために法案を使用していました。エージェンシーの見解では、ビットコイン市場は2023年2月にまだあまりにもひどく操作されていたため、その申請はSECによって公式に拒否されました.

店頭取引

この代替信頼ルートには、いくつかの欠点があります。グレイスケールビットコイントラスト（承認された場合はウィルシャーフェニックスのトラスト）は、ニューヨーク証券取引所のような主要取引所ではなく、店頭で取引されます。つまり、ほとんどの個人投資家はOTC市場にアクセスできないため、個人投資家はアクセスできません。デューク・ロー・スクールのグローバル・ファイナンシャル・マーケッツ・センターの講師兼エグゼクティブ・ディレクターであるリー・ライナーズは、コインテレグラフに次のように語った。」

ウィルシャーフェニックスの製品は、そのファイリングによると約0.90％（つまり、90ベーシスポイント）のプレミアムがありますが、グレースケールは2.00％（200ベーシスポイント）の管理手数料がかかります。.

さらに、ETFは、個人投資家や機関投資家など、幅広い投資家にアピールし、グレースケールやウィルシャーのような付与者の信頼よりも流動性が高いと、ライナーズ氏はさらに付け加えました。 ETF構造。」

「一部の投資家はまだOTCで何も触れません。ただし、OTCでの取引は以前ほど負担がかかりません」とエンジェル氏はコインテレグラフに語り、これらの個人は上場投資信託の商品が登場するのを待つ可能性が高いと述べました.

StackFundsの調査責任者であるLennardNeoは、ターゲット市場を含め、GrayscaleとWilshireの信託には明確な違いがあるとCointelegraphに語った。Grayscaleの「認定」、Wilshireの小売り、Grayscaleの株価のプレミアムが基礎となる、追加：

「しかし、上場ファンドの財務属性は、より広い市場へのアクセスを提供することを目的とする上場投資信託または上場商品自体から大きく逸脱することはありません。」

ネオは続けて、「需要は確かにあり、過去2年間続いている」と述べました。これは、ロビンフッドなどの無料の取引アプリや主要な取引所で暗号を購入する投資家の流入から明らかです。彼は次のように述べています。「上場暗号基金は、暗号通貨を扱っていない既存の企業との仲介口座をすでに持っている少し伝統的な個人投資家に向けて水門をさらに開きます。」

アドバイザーはETFを好む—調査

他の場所では、最近のビット単位の資産管理調査以下の表に示すように、暗号資産に対するファイナンシャルアドバイザーの態度の結果、アドバイザーは「他のすべてのオプションと比較して、ETFパッケージで暗号を購入することを圧倒的に[65％]好む」ことがわかりました。.

「SECがこれを拒否する理由はありません」

ウィルシャーがSECの信頼を承認する可能性はどのくらいありますか？「私は慎重に楽観的です」とエンジェル氏は付け加え、「SECがこれを断る理由は見当たらない」と述べたが、エージェンシーがしばらくそこに座っていても驚かないだろう。「SECが行動するのを待って息を止めないでください」は有用な格言です。 SECのスタッフは、そのようなアプリケーションを非常に注意深くレビューし、おそらく代理店のコミッショナーを超えて実行します。これは必ずしも標準ではありません。決定に達する前に、いくつかの修正された出願がある可能性があります.

他のETF拒否者も信頼ルートに行くのでしょうか？エンジェル氏によると、ほとんどの人はウィルシャーの申請がどうなるかを待つだろうが、承認されれば、他の人も試してみるかもしれない。ただし、SECからの初めての暗号ETF承認は、すぐにはカードに記載されない可能性があります。「ジェイ・クレイトンの時計には表示されません」とエンジェルは言いました。ビットコインは、2023年に任期が終了するSECの会長を含め、規制当局の間で依然としてやや危険な評判を持っています。Acreeは、一部の規制当局が暗号を嫌うことに同意しました。

「電力のインフラストラクチャをお金から分離するという草の根の傾向が続いており、この動きは、非政府が管理する資産クラスがより主流になると考える規制当局にリスクをもたらします。」

クレイトンがSECを去ると、暗号ETFが見られると期待できるとライナーズ氏は語った。「そしてそれが起こったとき、それは大きな取引になるでしょう」と彼はさらにCointelegraphと共有しました：「ETradeまたはRobinhoodアカウントを持っている人は誰でもビットコインに触れることなくビットコインへの露出を得ることができます。他の製品では不可能だった方法で暗号が主流になったことを発表するでしょう。」しかし、ネオは次のように明確にしたように、「ETFはここでの最後のゲームだ」とは信じていません。

「ETFは、デジタル資産の分野に参入する投資家にとって主要なランプになるでしょう。従来の市場も同様に、投資家が市場に参入するにつれて、投資家は教育を受け、認識し、最終的にはより洗練されたものになり、より高いリターンと機会を求めて、より複雑なストラクチャー商品の需要をもたらします。」

全体として、投資会社は、SECに対する本格的な正面暗号ETF攻撃は実行可能ではないと判断したようです。とにかく、今はそうではありません。そのため、縮小された代替手段を探しています。 1つは、ETFのビットコインコンポーネントを大幅に削減して、代理店がETFをリスクがあると見なさないようにすることです。.

もう1つは、BTCの公開取引を許可する付与者信託を形成することですが、店頭でのみ、エクスポージャーを制限します。一般的に、規制当局と取引するための戦略は、ドアに足を踏み入れて、より良い時期が来るのを待つことであるように思われます.