STO: Cosa è successo con la cosiddetta “Next Big Thing in Fintech?”

Il boom delle ICO del 2023 ha deluso migliaia di investitori in tutto il mondo, ma ha anche dimostrato come la tecnologia possa migliorare il modo in cui le aziende raccolgono capitali. L’ovvio problema con il mercato delle criptovalute era la mancanza di regolamentazione che ha portato a lasciare gli investitori non protetti.

Alla ricerca di uno strumento che combinasse entrambi, il concetto di offerta di token di sicurezza è stato introdotto sul mercato proprio nel periodo in cui le offerte iniziali di monete salutavano gli investitori. L’ibrido del paradigma ICO mescolato con strumenti finanziari tradizionali e una regolamentazione adeguata sembra ancora una miscela perfetta. Ma le STO non sono nemmeno vicine a diventare la prossima grande novità. In qualità di fondatore di una piattaforma per l’emissione e il trading di asset tokenizzati, vorrei condividere diversi approfondimenti sui problemi e sul futuro del mercato STO.

Che succede con il mercato in questo momento?

Nella sua forma attuale, una STO offre una sicurezza tradizionale sotto forma di token. Offre alle aziende l’opportunità di raccogliere fondi offrendo sicurezza digitale agli investitori in modo conforme alle normative.

Per quanto riguarda l’emittente, il processo è molto più economico di un’offerta pubblica iniziale o crowdfunding azionario, e l’impostazione legale è più veloce rispetto ai metodi tradizionali. Inoltre, tutte le funzionalità di conformità sono già integrate nel codice. Per gli investitori, questo metodo di raccolta fondi abbassa le barriere all’ingresso mantenendo i meccanismi di protezione degli investitori in atto. Proprio come qualsiasi strumento di mercato tradizionale esistente, i titoli tokenizzati possono concedere diritti di proprietà di risorse digitali o fisiche, partecipazione agli utili o impegni finanziari.

Ma siamo reali, non esiste un mercato STO e probabilmente non dovremmo mirare ad averne uno. La sicurezza tokenizzata è lo strumento che ha un enorme potenziale per migliorare i mercati del finanziamento del debito e del crowdfunding azionario in questo momento.

Anche se uno dei principali punti di vendita dei titoli tokenizzati era la protezione degli investitori reali, l’interesse principale per lo strumento proveniva dai grandi attori del mercato. Il Banco Santander e la Banca Mondiale hanno emesso le loro obbligazioni tokenizzate. Ma è importante notare che le loro obbligazioni sono state offerte privatamente.

Per quanto riguarda le campagne pubbliche, posso solo fare riferimento a tre offerte di token di equità. Il primo è la campagna lanciato dal nostro team e si trova in Estonia, e la seconda è l’offerta di token azionari Greyp lanciata sulla piattaforma Neufund.

Tutte le campagne di cui sopra sono state strutturate nel rispetto delle normative. Ma la principale trappola di queste campagne risiede nel fatto che sia gli asset che le piattaforme non hanno ancora il trading secondario disponibile. Nel frattempo, una delle principali promesse delle STO è la facile disponibilità per i mercati secondari.

Mercato secondario: il problema principale

Se conduci una piccola ricerca su come le piattaforme di emissione di token di sicurezza promuovono i loro prodotti, potresti notare che nove società su 10 tendono a sottolineare che i titoli tokenizzati sono destinati a portare liquidità ad asset tradizionali precedentemente considerati illiquidi.

Secondo un BlockState rapporto del 2023, ci sono più di 50 fornitori di emissione di token di sicurezza sul mercato e tuttavia, come evidenziato dalla nostra ricerca interna, nessuno di loro attualmente offre soluzioni di trading secondario pienamente operative e regolamentate. Per tutti i security token sulla terra emessi ogni giorno, non esiste un unico mercato secondario.

E non ci sono segni che il mercato secondario unito aumenterà presto. In primo luogo, ogni sicurezza tokenizzata ora è una soluzione su misura. Per avere un mercato secondario pienamente operativo, devono esserci una soluzione e uno standard interoperabili, ma anche questo non risolverà il problema.

Il problema principale è che il quadro normativo per la negoziazione secondaria di titoli tokenizzati non ha ancora iniziato a delinearsi. Ma questa circostanza non è da imputare ai regolatori. Dopo tutto, questi mercati secondari hanno iniziato a decollare relativamente di recente.

Personalmente, credo che uno dei principali errori dei regolatori sia il tentativo di applicare le stesse vecchie leggi sulla sicurezza a nuovi strumenti. Le leggi attuali non considerano gli ovvi vantaggi della nuova tecnologia e, pertanto, gli strumenti tokenizzati esistono ancora in un sistema pieno di intermediari.

Tuttavia, questo non significa che aspettare che le autorità di regolamentazione agiscano è l’unica opzione che rimane agli operatori del mercato dei token di sicurezza. Esistono altre possibili soluzioni al problema. Ad esempio, a studia dell’Asia Securities Industry and Financial Markets Association suggerisce che invece di costruire le proprie strutture di negoziazione secondaria, le società potrebbero utilizzare l’infrastruttura operativa fornita dalle borse valori e dalle piattaforme di negoziazione regolamentate esistenti, dato il loro status normativo e il fatto che molte di esse hanno già avviato progetti di trasformazione digitale per abbracciare la blockchain.

Ma nel caso in cui questa partnership fosse un’opzione, ci sarebbero ancora due grandi insidie. Le procedure di conformità sui mercati finanziari tradizionali dell’Unione europea includono notai e procedure complicate che daranno un infarto alla gente comune delle criptovalute. In secondo luogo, è abbastanza difficile trovare partner abbastanza coraggiosi da provare a costruire una soluzione così complicata.

A mio parere, alcuni continueranno a sviluppare i propri mercati secondari, mentre altri sceglieranno probabilmente di collaborare con attori del mercato che hanno già a disposizione l’infrastruttura richiesta. Stiamo perseguendo entrambe le direzioni contemporaneamente e abbiamo già compiuto notevoli progressi in ciascuna di esse.

Tuttavia, con il passare del tempo, è difficile costruire semplicemente il mercato secondario senza avere altre fonti di reddito. Come abbiamo già menzionato Neufund, l’azienda lo ha già fatto annunciato che la direzione della sua attività cambierà. Inoltre, abbiamo anche iniziato a creare soluzioni per la gestione del capitale al di fuori dei prodotti di tokenizzazione.

C’è un futuro per i titoli tokenizzati e le STO?

Anche se abbiamo mostrato la triste realtà dei mercati di oggi, potrebbe esserci ancora un futuro per loro. Prima di tutto, torniamo ai casi Santander e Banca mondiale. Anche altre grandi istituzioni sono interessate a lanciare tali prodotti, poiché potrebbero potenzialmente far loro risparmiare denaro.

In secondo luogo, i casi d’uso ETO sopra riportati promettono vantaggi, come conformità programmabile, riduzione dei costi di emissione e di configurazione, insieme a un maggiore controllo sulla tua attività.

Alla fine, possiamo vedere che il prossimo anno, l’offerta di strumenti tokenizzati sarà una soluzione funzionante per le piccole e medie imprese disposte a trasformare i clienti in proprietari parziali del business, pronti per un investimento a lungo termine in startup con una buona reputazione e un pubblico acquisito che cerca di crescere. Insieme alle grandi istituzioni, potrebbe essere un mercato adeguato in cui lavorare. Sfortunatamente, anche se le STO venissero accettate, è altamente improbabile che cambieranno radicalmente il sistema finanziario tradizionale dall’oggi al domani.

I punti di vista, i pensieri e le opinioni qui espressi sono esclusivamente dell’autore e non riflettono o rappresentano necessariamente i punti di vista e le opinioni di Cointelegraph.

Artem Tolkachev è il fondatore e CEO di Tokenomica. Per oltre sei anni, Artem è stato un opinion leader chiave di blockchain e tokenizzazione nella regione della CSI. Dal 2011 è IP & Avvocato e imprenditore IT. Nel 2016, Artem ha fondato e diretto Deloitte CIS Blockchain Lab. Nell’ambito di tale iniziativa, ha guidato una serie di progetti innovativi che coinvolgono l’implementazione di soluzioni blockchain aziendali, la tokenizzazione di risorse del mondo reale, la strutturazione fiscale e legale delle STO, lo sviluppo di criptovaluta e legislazione blockchain.