SEC prieš telegramą: 1 dalis. Šiuo metu svarbiausi pasiėmimai

„Telegram“ yra populiari, pasaulinė debesų pagrindu veikiančių tiesioginių pranešimų, vaizdo telefonų ir balso perdavimo paslaugų įmonė. Ypač populiarus tarp šifravimo entuziastų, 2023 m. Pabaigoje „Telegram“ pateikė planą surinkti lėšų naujos kriptografinio turto, pavadinto „Gram“, ir tinklo, kuris iš pradžių buvo planuojamas kaip „Telegraph Open Network“, plėtrai paremti. Pajamos taip pat finansuos tolesnę pranešimų siuntimo paslaugos plėtrą, kurią anksčiau finansavo steigėjai.

Telegrama rinko lėšas dviem skirtingais etapais. Pirmasis susijęs su sutartinių teisių įsigyti gramus pardavimu, jei ir kada jos buvo sėkmingai paleistos. Antrasis etapas būtų paleisti pačius gramus. Šis procesas yra plačiai žinomas kaip SAFT – paprasto susitarimo dėl būsimų žetonų akronimas, nors „Telegram“ išduotose sutartyse ta etiketė iš tikrųjų nebuvo naudojama.

„Telegram“ puikiai žinojo, kad sutartines teises JAV reguliavimo institucijos, ypač Vertybinių popierių ir biržos komisija, traktuos kaip vertybinius popierius. Kadangi vertybinių popierių pardavimas Jungtinėse Valstijose yra neteisėtas, išskyrus tuos atvejus, kai šie pardavimai yra užregistruoti SEC arba yra atleisti nuo tokios registracijos, šie pardavimai buvo atliekami tik patikrintiems akredituotiems investuotojams, kad būtų laikomasi vienos iš galimų registracijos išimčių. Iš esmės tai reiškė, kad tik turtingi asmenys ar subjektai galėjo investuoti į tas sutartis. Šių sutartinių teisių pardavimas įvyko 2023 m. Pradžioje, o investuotojai visame pasaulyje surinko apie 1,7 mlrd. USD. Iš 171 pradinio pirkėjo 39 buvo JAV.

Turėdama pajamas, „Telegram“ greitai ėmėsi užbaigti „Gramų“ kūrimą. 2023 m. Spalio mėn., Prieš tai, kai „Telegram“ buvo pasirengusi pradėti antrąjį etapą ir paleisti savo gramus, SEC pateikė federaliniame teisme skundą, sustabdyti planuojamas išleidimas. Buvo paskelbtas laikinas suvaržymas, o „Telegram“ ir SEC buvo kvadratas.

„Telegram“ teigė, kad ji laikėsi JAV įstatymų reikalavimų registruodama sutartines teises ir laukdama, kol išduos „Gramus“, kol jos veiks. Tuo metu bendrovė teigė, kad gramai nebus vertybiniai popieriai. SEC teigė, kad visas planas sudarė vieną „schemą“, skirtą išparduoti gramus, kurie nebuvo įregistruoti arba kuriems netaikoma registracija. Pagal šią nuomonę, kadangi egzistavo viena schema, pirminiai sutartinių teisių pirkėjai būtų „draudėjai“, veikiantys „Telegram“, ir todėl visas platinimas būtų sugadintas, nes visi galutiniai pirkėjai nebūtų kvalifikuoti kaip akredituoti investuotojai..

2023 m. Kovo 24 d. Teisėjas Peteris Castelis priėmė plačiai paskelbtą sprendimą nutarė SEC naudai. Netrukus po to, kai teisėjui buvo pasakyta, kad draudimas buvo taikomas visiems pardavimams, neatsižvelgiant į tai, kurioje pasaulio vietoje gali būti pirminiai pirkėjai, „Telegram“ atsisakė savo planų ir atsiskaitė su SEC, sutikdama sumokėti SEC 18,5 mln. USD baudą. ir grąžinti pirminiams pirkėjams 1,2 mlrd. USD – likusias pajamas iš sutartinių teisių pardavimo.

Tai nėra pirmas kartas, kai SEC eina po kripto verslininko ar prieštarauja SAFT procesui. Komisija ne pirmą kartą įsikišo nesant jokių įtariamų sukčiavimų. Tai ne pirmas kartas, kai SEC siekia pasiekti kripto verslininkus, veikiančius pirmiausia užsienyje.

Tačiau tai yra pirmas kartas, kai SEC dominuoja laikydamasis pozicijos, kad SAFT (arba sutartinių teisių įsigyti kriptografinį turtą, kai jis pradedamas pardavinėti, pardavimas) turi būti integruotas į galimą turto pardavimą ar perpardavimą, nes pirminiai pirkėjai iš tikrųjų yra draudikai.

Pagrindiniai teisėjo sprendimo atėmimai

Sprendimas SEC prieš Telegram buvo priimtas dėl prašymo priimti prejudicinį sprendimą, o ne po visiško teismo proceso. Nepaisant to, kad apeliacijos nėra, sprendimas yra privalomas „Telegram“ ir šiuo metu yra naujausias nurodymas, kaip plačiai SEC ketina vykdyti SAFT platinimą ir kaip teismai galėtų reaguoti.

Kalbant apie kriptografijos pardavimą naudojant SAFT procesą, nesvarbu, ką verslininkai vadina sutartinėmis teisėmis. „Telegram“ nevadino sutartinių teisių SAFT, tačiau žinomas SEC priešiškumas procesui lengvai virto argumentais, kuriuos Komisija pateikė byloje.

Bylos rezultatas buvo labai konkretus faktas, tačiau SEC aiškiai laikėsi bendros pozicijos, kad abu SAFT platinimo etapai gali būti vienas pasiūlymas, ypač kai sutartinių teisių pirkėjai turi tiesioginę galią perparduoti kriptografinį turtą, kuris jiems yra išduodami.

Vien tik apsispręsti apriboti pradinius pardavimus nepiliečiams už JAV ribų nepakanka, kad užtikrintume, jog SEC nesikiš. „Telegram“ pastangos apriboti preliminaraus įsakymo taikymo sritį buvo nesėkmingos, o tai reiškia, kad įmonei nebuvo leista tęsti gramų pardavimo bet kurioje pasaulio vietoje..

Galiausiai yra dar vienas atvejis, kurį reikia atidžiai stebėti. SEC v. Kik šiuo metu svarstomas tame pačiame federaliniame rajone (Niujorko pietinėje apygardoje), bet kitas teisėjas. Tai taip pat apima tarptautinį žetonų siūlymą pagal SAFT procesą, o teisėjas toje byloje jau yra sakęs, kad jame nagrinėjami faktai skiriasi nuo faktų, pateiktų Telegram. Kol ši byla nebus nuspręsta Kik naudai, dabartinė įstatymų padėtis yra reikšmingas įspėjimas kiekvienam kriptografiniam verslininkui, svarstančiam SAFT procesą..

Tai yra trijų dalių serijos, susijusios su teisine byla tarp JAV SEC ir „Telegram“ reikalavimų būti vertybiniais popieriais, 1 dalis. Čia perskaitykite 2 dalį apie tai, kodėl šio sprendimo nereikėtų laikytis kitais atvejais, o 3 dalį apie sprendimą taikyti ekstrateritoriškai JAV reikalavimus..

Čia išsakytos nuomonės, mintys ir nuomonės yra vien autoriaus ir nebūtinai atspindi ar neatitinka „Cointelegraph“ nuomonės ir nuomonės.

Carol Goforth yra universiteto profesorius ir mažasis Clayton N. teisės profesorius Arkanzaso universiteto (Fayetteville) teisės mokykloje.

Išreikštos nuomonės yra vien autorės ir nebūtinai atspindi universiteto ar jo dukterinių bendrovių nuomonę. Šis straipsnis yra skirtas bendro pobūdžio informacijai ir nėra skirtas teisiniam patarimui.