Guadagnare con DeFi yield farming: scienza missilistica o un gioco da ragazzi?

L’agricoltura di rendimento ha registrato una sorta di esplosione cambriana negli ultimi mesi, grazie in parte all’emergere di vari protocolli di finanza decentralizzata. Nella sua accezione più elementare, il yield farming può essere pensato come un processo in cui gli utenti forniscono liquidità ai protocolli DeFi e vengono ricompensati con un rendimento / rendimento, di solito sotto forma di offerta di token nativa della piattaforma. 

Il concetto è stato reso popolare per la prima volta da Compound, che ha fornito token COMP agli utenti che hanno fornito e preso in prestito token sulla piattaforma. Il rendimento offerto è solitamente elevato e serve come incentivo per gli utenti a fornire liquidità per avviare le risorse finanziarie di un nuovo protocollo DeFi.

Detto questo, questo nuovo metodo di distribuzione dei token ha guadagnato così tanta trazione di recente – in parte perché i rendimenti sono così esorbitanti – che una serie di progetti copione, così come protocolli casuali, hanno iniziato ad abusare di questa pratica da quando i contratti intelligenti per la distribuzione dell’agricoltura di rendimento sono open-source e ci sono una serie di applicazioni decentralizzate efficienti che possono essere copiate da quasi chiunque abbia la giusta quantità di esperienza ingegneristica.

Tuttavia, Bobby Ong, chief operating officer e co-fondatore di CoinGecko – una piattaforma di monitoraggio delle criptovalute – ritiene che gli alti rendimenti siano temporanei e non praticamente sostenibili. Crede inoltre che man mano che più persone acquisiscono consapevolezza della tecnologia e iniziano a fornire liquidità a vari protocolli, i premi diventeranno sempre più diluiti con il rendimento medio che alla fine verrà ridotto, aggiungendo:

“I fornitori di liquidità vengono premiati sotto forma di token nativi del protocollo DeFi. Per ricevere il rendimento effettivo in USDT, il fornitore di liquidità dovrà vendere il token nativo a USDT, ad esempio, riducendo così il prezzo del token nativo e rendendolo ulteriormente “.

Come sfruttare la resa agricola

Quando si discute il concetto di yield farming, è essenziale comprendere che ci sono tre strade attraverso le quali si può raccogliere un rendimento: vale a dire mercati monetari, pool di liquidità e schemi di incentivi.

Mercati monetari

In poche parole, i proprietari di criptovalute possono guadagnare un profitto sulle loro partecipazioni esistenti prestando token tramite un mercato monetario decentralizzato come Compound, Maker, Aave, ecc. Inoltre, diverse piattaforme offrono tassi di rendimento variabili; ad esempio, Aave offre agli utenti sia un tasso di interesse variabile che uno fisso. Tuttavia, allo stesso modo, Compound fornisce i suoi token COMP nativi come incentivo sia per i creditori che per i mutuatari. Mentre i tassi di interesse stabili sono più redditizi per i mutuatari, i prestatori di solito preferiscono tassi variabili.

Infine, un aspetto unico dei mercati monetari DeFi è che i mutuatari sono tenuti a “sovra-collateralizzare” tutti i loro prestiti. Ciò significa che gli agricoltori devono depositare più denaro di quanto possano effettivamente prendere in prestito in modo che i creditori non finiscano per perdere i loro beni nel caso in cui una persona non riesca a pagare. In poche parole, l’idea alla base dell’utilizzo di un quadro di prestito sovra-collateralizzato consente al prestatore di mantenere in modo efficiente il “rapporto di garanzia” in ogni momento per evitare la liquidazione.

Pool di liquidità

La liquidità è estremamente cruciale per la maggior parte dei protocolli DeFi perché consente loro di fornire ai propri clienti un’esperienza cliente senza problemi. Dal punto di vista finanziario, i pool di liquidità offrono agli utenti rendimenti migliori rispetto ai mercati monetari ma, allo stesso tempo, sono carichi di alcuni rischi.

Uno degli esempi più importanti di tale configurazione è Uniswap, un market maker automatizzato che offre agli utenti vari pool di liquidità che contengono due token ciascuno. Tecnicamente parlando, ogni volta che viene costituito un nuovo pool, l’individuo che per primo fornisce liquidità è colui che è responsabile della determinazione del prezzo iniziale delle attività nel pool. A questo proposito, è chiaro che se il valore del token iniziale si discosta in modo significativo dai prezzi del mercato globale, si apre un’opportunità di arbitraggio.

Inoltre, i fornitori di liquidità sono incentivati ​​attraverso i token della piattaforma nativa a mettere un valore uguale di entrambi i token nel pool, in modo tale che il loro rapporto complessivo rimanga costante anche se un numero crescente di persone inizia ad aggiungere i propri token al pool.

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Mentre Uniswap fa uso del framework di base di cui sopra, piattaforme come Curve utilizzano un algoritmo diverso che offre agli utenti tariffe più interessanti e uno slippage inferiore durante gli scambi di token. Inoltre, Balancer consente agli utenti di creare pool di liquidità che possono contenere più token, fino a otto, contemporaneamente.

Schemi incentivi

I coltivatori di rendimento hanno anche la possibilità di ottenere rendimenti sotto forma di incentivi. Ad esempio, le piattaforme DeFi come Synthetix forniscono ai fornitori di liquidità token SNX in cambio del loro lavoro. Allo stesso modo, Ampleforth consente agli utenti di guadagnare token AMPL nativi per i loro sforzi relativi alla liquidità.

Infine, in termini di quanto sia facile impostare una propria azienda agricola di rendimento, tutto sembra ridursi a quanta esperienza la persona ha intorno alle criptovalute e alla tecnologia DeFi. Ad esempio, alcune strategie di yield farming sono piuttosto complesse e richiedono agli utenti di possedere una conoscenza immensa e approfondita di varie piattaforme, nonché una solida comprensione dei rischi finanziari e tecnologici coinvolti.

Pertanto, per gli utenti meno avanzati, ci sono modi più semplici per partecipare all’agricoltura del rendimento, principalmente attraverso piattaforme come Yearn.finance, dove tutto ciò che devi fare è depositare alcuni token come Ether (ETH) o stablecoin e raccogliere il rendimento.

Le zone grigie

Allo stato attuale, esistono attualmente una serie di progetti di agricoltura produttiva come Kimchi e Pickle che affermano di fornire profitti superiori al 3.000%. Quindi, sembra giusto approfondire le domande su come sia possibile, e c’è un elemento scammy collegato a questi schemi?

Uno dei motivi principali per cui ci sono rendimenti così elevati è perché i token di governance associati a piattaforme come Kimchi agiscono più come azioni, ovvero rappresentano un diritto sui guadagni futuri della piattaforma. Inoltre, con la maggior parte dei protocolli che distribuiscono più della metà del proprio patrimonio per un valore di centinaia di milioni di dollari a fornitori di liquidità, non sorprende davvero che si possano ottenere rendimenti straordinariamente elevati, almeno a breve termine. Kris Marszalek, CEO di Crypto.com – una piattaforma di pagamenti crittografici – ha dichiarato a Cointelegraph:

“Progetti come Kimchi e Pickle sono di una razza diversa rispetto a piattaforme più” tradizionali “come Compound o Curve. La differenza fondamentale qui è che non hanno un prodotto esistente che generi profitti per dare il loro valore economico simbolico. Poiché questi token derivano il loro intero valore intrinseco da promesse di guadagni futuri che potrebbero non concretizzarsi, devono distribuire una percentuale molto più alta di token in un arco di tempo molto più breve per attirare gli utenti “.

Allo stesso modo, Jason Lau, direttore operativo dell’exchange di criptovalute OKCoin, ritiene anche che queste percentuali APY siano fuorvianti poiché queste cifre sono solitamente basate su un rendimento atteso, dato che il tasso è sostenuto per un intero anno. Ha aggiunto che gli attuali rendimenti offerti da piattaforme come Katana, Solarite e Kimchi si basano su una combinazione di hype, accesso limitato e rischi nascosti, chiarendo:

“Il calcolo effettivo delle percentuali di rendimento non è trasparente e l’agricoltura per una ricompensa particolare spesso dura solo pochi giorni o settimane, con progetti che spesso riducono la ricompensa nel tempo”.

Rischi coinvolti

Ci sono una serie di rischi importanti associati all’agricoltura di rendimento. Per i principianti, il rendimento percentuale annuo della maggior parte di tali piattaforme è spesso denominato nel gettone premio che viene coltivato, che sono generalmente piuttosto volatili. Inoltre, una volta che l’agricoltura inizia, c’è un’enorme pressione di vendita sul gettone ricompensa e, quindi, l’APY spesso scende rapidamente.

C’è anche il problema della perdita temporanea o divergente in cui i nuovi progetti di solito premiano coloro che forniscono liquidità nei pool di liquidità AMM, che richiedono due diversi asset. Quindi, se il prezzo dell’asset cambia rispetto all’altro, c’è la possibilità che gli utenti incorrano in alcune perdite rispetto a detenere i token sottostanti a titolo definitivo. Fornendo le sue opinioni sull’argomento, Joel Edgerton, chief operating officer di bitFlyer USA crypto exchange, ha dichiarato a Cointelegraph:

“Il rischio più fondamentale è che il codice del software potrebbe essere difettoso. Potrebbe non funzionare come pubblicizzato o potrebbe essere manipolato o violato. Questi progetti sono ancora molto giovani e non hanno superato la prova del tempo né sono stati sottoposti a stress test. Inoltre, anche se questi progetti rivendicano il mantello DeFi, ci sono ancora singoli punti di fallimento, come ad esempio la persona che ha scritto il codice potrebbe pre-minare i token, pompare il prezzo, scaricare le risorse e scomparire con i soldi “.

Dal punto di vista della sicurezza, Lau ritiene che i contratti intelligenti che costituiscono la maggior parte dei programmi di agricoltura di rendimento vengono spesso lanciati abbastanza rapidamente e quindi rimangono non certificati. Di conseguenza, potrebbe esserci una possibilità che questi contratti intelligenti possano essere soggetti a determinate falle di sicurezza, sia inavvertitamente, come visto con la prima iterazione del token YAM, sia deliberatamente dal creatore dei contratti.

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Non solo, a causa della complessità di questi protocolli, anche quelli che hanno avuto controlli di sicurezza possono ancora affrontare problemi, come bZx. Lau ha aggiunto: “Molti di questi protocolli sono in realtà piuttosto centralizzati, con una o poche persone che prendono ed eseguono decisioni”.

Ong ha anche sottolineato che gli sviluppatori di protocolli possono tentare gli utenti con un alto rendimento a token farm – con un pool Uniswap 50/50 che coinvolge ETH – solo per poi scaricare i loro token in un secondo momento. Allo stesso modo, ha anche sottolineato che gli sviluppatori possono rubare i token puntati perché a seconda di determinati contratti, agli utenti a volte viene richiesto di inviare i token a uno smart contract separato, rendendo facile il furto. Ong ha aggiunto:

“Il rendimento offerto è dato a un prezzo particolare basato sul prezzo del token nativo. Quando il prezzo del token nativo scende, anche il tuo rendimento potrebbe diminuire in modo significativo e potresti non ottenere i rendimenti come previsto. Non solo, il front-end può mentire o nascondere alcune informazioni diverse dal contratto. “